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威尼斯人官网:“PE+上市公司”模式有待规范

时间:2018/6/11 16:16:34  作者:  来源:  查看:25  评论:0
内容摘要:金字火腿宣布终止对晨牌药业的并购,不仅令市场意外,也让人明白市场热闹的“PE+上市公司”模式前路难行。热闹七年前的2011年9月,大康农业将与PE机构天堂硅谷分别作为一般合伙人(GP)和有限合伙人(LP)发起联合设立总额为3亿元的并购基金的公告,让“PE+上市公司”模式在国内亮相...
金字火腿宣布终止对晨牌药业的并购,不仅令市场意外,也让人明白市场热闹的“PE+上市公司”模式前路难行。

热闹

七年前的2011年9月,大康农业将与PE机构天堂硅谷分别作为一般合伙人(GP)和有限合伙人(LP)发起联合设立总额为3亿元的并购基金的公告,让“PE+上市公司”模式在国内亮相。

“PE+上市公司”模式,实际上就是以并购基金为纽带,将资金和项目连接在一起。业内人士认为,此举有利于促进并购重组市场化发展,有效整合各类市场资源,促进上市公司积极利用并购重组实现产业转型和升级。同时,并购基金通过外部融资,可放大杠杆,有利于提高资本运作效率。数据显示,2014年至2016年,新成立的上市公司并购基金数量分别为41只、205只和609只。2017年以来,新成立的上市公司并购基金数量虽然有所下降,但也达到400余只。

推力

投行遇冷也激发了“PE+上市公司”模式的市场热情。

数据显示,今年前五个月,共有42家保荐机构参与了I PO的首发保荐,其中38家券商暂无IPO项目上会,而此前已有9家券商上会项目被全面否决。这意味着,今年以来,47家券商颗粒无收。

在此背景下,PE机构面临着业务的调整。

曾经被看作低风险、高收益的Pr e-I PO,如今在PE机构的眼中也成为了亟待考量的标的。不仅是Pr e-IPO,据业内人士表示,目前部分机构包括C轮、D轮融资在内的项目都暂缓进行,业内正在寻求独立IPO以外的发展路径,其中PE机构与上市公司直接开展合作成为了重要方向之一。

近年来,“PE+上市公司”模式下已有多项成功的实践案例出现。2015年,天保重装通过PE机构搭桥,设立并购基金运营企业作为SPV,完成了对美国圣骑士公司的收购,并充分利用其核心技术,打破了企业在环保设备领域的技术限制和市场壁垒;2016年,超图软件通过与PE机构合作设立超图道乐股权投资合伙企业,完成对北京世纪安图的收购,借此扩大在国土、房产等传统GIS平台的市场份额。

通江投资集团董事长张保国表示,“PE+上市公司”模式是一种新颖的双赢发展路径,以上市公司相关产业发展经验及产业延伸内容需求为指引,PE机构可高效完成对项目挑选、交易结构设计、并购流程操作等方面的处理,降低上市公司资本运作风险,形成资源与内容的优质配搭,同时也锁定了退出通道,让并购基金及其他参与者对项目能有更多信心与耐心。



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